By - admin

约翰·涅夫的投资启示:价值因子的长期有效性

导读:几年前我看到了约翰·内夫的花费法制。,事先参加影象深入的是两点。:他的反向价钱战术,他的贡献。联合国公共基金开展形成图案的近期做研究,我偶尔一下子看到了一篇因越来越快的基金监护人Berg的文字。。Berg以为,过来60年美国敞开的发行基金的历史。,真的可以称之为明星,可是三团体:彼得林奇,啤酒蛾,约翰·内夫。第一体对敝来说很熟识,啤酒和Miller将才写了一篇几乎他的辨析的文字。。出席的,我复发看一眼约翰·内夫的花费方法。,分享某些新的经历。

几乎约翰·涅夫的花费方法

约翰·内夫1931生于俄亥俄州,33季,他被惠灵顿资产叫进来为基金主任。,凑合着活下去他们新发行的温莎基金。该基金被归入约翰和伯格的最前部创业基金。。专业花费者眼中的约翰·内夫是专业人士。异常基金主任来换得温莎基金。。约翰·内夫于1964发觉温莎基金,直到1995岁,他才64岁归休。。和谐,温莎基金年退位,超越垒线的年份(体谅记载年后的本钱)。更难的是,基金主任谋生之道的31年,集会上有22场管辖的范围(自然),中间休息集会的15年记载是啤酒·蛾的记载。。

点对点反向价钱谋略。涅夫写过一本书,我信任很多人都看过。。彼得·林奇的另一本书,NV花费方法的详细量子化。他花费的谷粒是换得低估的股权证券。。在后头的封面中,他适用于很多人把他意见是掉换花费者。,说起来,他责任如此的的。。他觉得本人应该是一体被低估的花费者。,很多时分是因相反,一家公司有可能举行顶点估值。。当他是N基金主任时,这是最美的50。斑斓的50起泡沫持续了很长一段工夫。但他执不换得高估值的使兴奋股权证券。。Neff从未换得股权证券超越40倍估值。

总进项率(全部的) Return 将按平衡放大婴儿食品,刚过去的婴儿食品智力上类似地PEG婴儿食品。,但被低估了:红利增长 股息率除号市盈率。TR将找到比集会大2倍的股权证券。。像,规范普尔500越来越快的的TrR比率为,他会找到TRAR的股权证券。像,一体公司的红利曲线上升斜率是12%。,奖赏率2%,市盈率10倍。公司的Trr为12±2/10=工夫。。它将追求持续的决定性的增长。,但这责任一体很快的公司。。类型的公司决定性的和支出五年开快车在7%到25%经过,向上生长在7%以下太慢了,高于25%的人常常被高估。。

N的另一体特点,股权对立疏散。温莎基金持约会1%的最多股权证券。,他以为除非股价管辖的范围极低的价钱。,他将买下5%的打杂。,这同样他拿住单一股权证券的最大使就职。。论股权证券集会价钱,他无那么多的偏袒,鹅卵石,中盘,买小盘子。因价钱花费的作风,他不能的买使兴奋股权证券,比如从一体新的低52周股权证券换得。

在谋生之道中,他也有很强的价钱花费者特点。,谦逊低调,谋生之道完全地,少量懂得。这点和巴菲特,Manger异常似。

几乎N法制的思惟:价钱原理表露

对约翰·内夫花费方法的再思惟,我最大的灵感执意把本人和Smart统一起来。 对beta的懂得,一下子看到花费价格稳定中最大的超额进项因。价钱原理自身执意Smart。 β的一体异常遍及和要紧的局部。约翰·内夫花费观,有可量子化的股权证券选择记载和形成图案。,它具有很强的可再版性。。掌握总计极大的的队,本着库存谋略举行静态整齐的结成,在过来十年中,美国股权证券的年人工合成进项曾经超越。。

论价钱原理,我先前看过很多做研究。,美国股权证券一有生之年的历史,价钱分水设备的进项率高的。。不只进项率高,价钱分水设备的回收百分数也较小。,锋利的平衡大于每个人安心原理。更风趣的是,怨恨越来越多的人一下子看到了价钱原理的无效性。,但这种谋略一点儿也没有小型私人会议。。译成一种经过稀化的而无效的花费方法。

A股集会,价钱原理在过来10年中也得到了很高的酬报。,甚至海内。鉴于花费者构造的多样化,集会的高波动性,大多数人比如为短期市和赌钱赚钱。,不朽的价钱一下子看到一点儿也没有小型私人会议。甚至几年,少量花费者无兴趣股票上市的公司的进项,但我在问谣言。,凑合着活下去需求等。

从约翰·内夫的再做研究,价钱原理的功能必要经过工夫最大值化。。约翰·内夫担负基金主任已有30积年了。,我曾经60多岁了。在工夫的复合中,价钱花费的形成图案使他译成最大的公共基金经过。。同时,价钱原理需求花费者严寒气候施工。。因股权证券价钱在短期补进后持续下跌,结后股价持续高涨。约翰·内夫在斑斓的50起泡沫先于,历经积年。坚固的心,价钱花费的100%种确信,决赛,它是知和举动的花费。。

更要紧的是,全世界的价钱花费者都有协同之处。:谦逊,勤劳,完全地,低调。价钱花费者最大的动机来源于得体的的V。。

(责任编辑):凑合着活下去员)

发表评论

Your email address will not be published.
*
*